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發改委密集調研,基建項目資本金比例下調預期升溫

網絡 567 2019年06月27日
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隨著專項債可做資本金,穩投資下國務院確定的基建項目資本金比例下調或近期推出。為了穩投資、補短板,國務院已經明確今年要適當降低基礎設施等項目資本金比例,近期國家發改委投資司密集就完善投資項目資本金制度征求各方意見,市場對基建項目資本金比例下調預期升溫。“目前經濟增長壓力明顯加大,降低基建項目資本金可以起到穩投資穩增長的作用。而且國務院已經明確要降低資本金比例,因此資本金比例一定會有所下調。”大岳咨詢董事長金永祥告訴第一財經記者。

投資項目資本金制度形成于上世紀90年代,是指在投資項目總投資中,由投資者認繳的出資額,對投資項目來說是非債務性資金。固定資產投資項目資本金比例經過多次調整,最近一次是2015年。當時為進一步解決當前重大民生和公共領域投資項目融資難、融資貴問題,增加公共產品和公共服務供給,補短板、增后勁,擴大有效投資需求,促進投資結構調整,保持經濟平穩健康發展,國務院決定對固定資產投資項目資本金制度進行調整和完善。

城市軌道交通項目由25%調整為20%,港口、沿海及內河航運、機場項目由30%調整為25%,鐵路、公路項目由25%調整為20%。房地產開發項目中,除了保障性住房和普通商品住房項目維持20%不變,其他項目由30%調整為25%。另外玉米深加工項目由30%調整為20%。其他如產能過剩行業等資本金比例保持不變。比如鋼鐵、電解鋁項目維持40%不變,水泥項目維持35%不變。

隨著金融監管趨嚴和資本金采用“穿透原則”,一些基建項目出現了資本金短缺。金永祥表示,近些年資本金比例過高一直是困擾投資的核心因素,政府和社會資本合作(PPP)項目受此影響比較大。實踐中資本金占項目總投資比重大概在1%左右,但按目前法規要求這一比例要達到20%~30%,相當于資本金比例提高了二三十倍,這意味著原來能做二三十個項目,現在只能做一個項目,這也導致了近兩年投資出現大幅下滑的局面。

2018年全國固定資產投資中的基礎設施投資增速從2017年的19%大幅下滑至3.8%。近些年業內對基建項目資本金比例下調呼吁聲越來越大。今年政府工作報告明確,創新項目融資方式,適當降低基礎設施等項目資本金比例。在經濟增長壓力加大,疊加復雜外部形勢,政府主導的基礎設施投資被寄予厚望,國務院今年明顯加大對基建投資力度。

一個最新的動作是,6月中辦國辦印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,首次允許將部分地方政府專項債券(下稱專項債)作為符合條件的重大項目資本金,金融支持專項債項目。機構預計此舉可以新增幾千億元基礎設施建設資金。

國家發改委近日也在加緊調研完善資本金制度。6月6日,國家發改委召開座談會,聽取有關方面對完善投資項目資本金制度、改進項目資本金管理、更好發揮項目資本金作用的意見建議。有關金融機構、地方平臺公司、投資咨詢機構、律師事務所及委屬研究單位參加座談會。各參會單位建議,要進一步明確項目資本金制度的適用范圍、資金認定標準、比例設定以及后續資金管理等問題。就此,投資司有關同志表示,將認真研究各參會單位的意見建議,并會同有關部門進一步研究完善項目資本金管理制度。

6月24日,國家發展改革委投資司赴信永中和會計師事務所開展專題調研,聽取對完善投資項目資本金制度的意見建議。投資司有關同志表示,實操層面的問題和建議是制訂政策的第一手資料,下一步將認真吸取相關意見建議,作為研究完善項目資本金管理制度的重要參考。

金永祥建議,盡早落實今年政府工作報告提出的“適當降低基礎設施等項目資本金比例”的要求。國外很少設資本金比例,可以考慮將資本金比例降至10%以下,具體比例交由市場決定,比如建設單位信用好、地區較發達的優質項目風險低,銀行對資本金比例要求會比較低。反之則要求高。另外進一步完善對項目資本金來源的認定機制。

中國國際工程咨詢有限公司研究中心投融資咨詢處處長羅桂連告訴第一財經,每個項目的情況千差萬別,一刀切劃一個項目資本金的比例并不科學。項目公司發起人的項目公司的出資比例,取決于項目本身的品質和前景,項目發起人實施項目的能力與資源,項目核心相關方的合作機制。如果這三個方面很好,項目發起人的出資比例可以很低,國際上可以低至5%以下。如果這三個方面存在不足,項目發起人的出資比例可能很高。如果這三個存在嚴重不足,可能無法得到其他融資方的支持,除非項目發起人全部出資,才有條件實施項目。他建議,取消按行業一刀切項目資本金的做法,交給各類市場主體和金融機構,根據每個項目的實際情況,確定項目融資的具體結構及各部分資金的比例。

發布人:湯姆
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